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在财经内容领域耕耘多年, 我察觉到, 有个极为有趣的散户普遍毛病, 那就是一聊到硬科技, 目光仅仅聚焦于高端芯片、光刻机, 认定唯有制造先进制程的大厂才称得上赛道龙头, 而其余的小零件、小部件统统被视作边角料, 不值得耗费时间去关注。
最近, 我和从事供应链工作的朋友交谈。交谈之中, 我获得了一则极为颠覆认知的一线消息。消息内容是, 当前不少整机厂以及设备厂商所发愁的并非是无法获取高端芯片流片名额。而是在于, 他们手里那些设计好的机器、服务器、新能源车, 缺少了几个看似不起眼的核心零部件, 以至于无法进行安装。如此一来, 生产线只能处于半停的状态。目前, 有九类精密零部件现货基本已是断档。头部厂商的订单直接排到了2027年, 交期被一而再再而三地推迟。议价权牢牢地掌握在少数掌握技术的企业手里。
摒弃搬研报晦涩术语, 抛开专业黑话, 从老散户、普通理财玩家视角切入, 聊聊被多数人忽视风口, 讲讲误区, 阐述底层逻辑, 列举好坏案例, 再说说普通人于 A 股、美股、港股、基金理财中, 该作何看待, 如何避坑, 绝不荐股荐基, 仅聊思路与认知。
一、热点实景开篇：大厂抢芯片，暗地里都在抢小零部件
先讲几个真实行业场景，大家就能直观感受到当下的市场现状。
场景一: 那些AI服务器大厂, 正忙着争抢先进制程芯片来制作算力卡, 然而机箱里头的精密传动件拿不到货, 特种密封件也拿不到货, 高端传感器同样拿不到货, 即便芯片成功拿到手了, 却没办法将其组装成成品, 仓库之中堆满了半成品, 产能利用率难以提升上去, 营收跟着受到牵制。大厂的采购部不再仅仅只盯着芯片代理商, 专门成立了零部件保供小组, 甚至甘愿提前打预付款去锁定产能, 哪怕议价空间被压缩了, 也非得拿到货。
场景二: 新能源汽车企业比拼单车的智能化水准, 车载的主控芯片众人纷纷争抢着去囤货, 然而底盘的精密减速器、电控专用的被动元件、高端的液压零部件交货期限急剧暴涨，存在这样的情况, 有的车型明明芯片储备货物十分充足, 可是却因为一些小部件缺少货物, 导致只能减少产量并更改生产, 最终终端交付被延期, 车主提车的周期被拉长。
场景三: 海外有着长久历史的设备厂商, 手上持有大量的晶圆设备订单, 然而其自身核心零部件自己生产的产量能力有限, 向外采购的渠道又被收紧, 扩充生产零部件的生产线动不动就得两三年的建设调试周期, 远处的水根本解不了眼前的口渴之急, 故而只能优先给长期的大客户供应货物, 中小规模的下游企业想要拿到货更是难上加难。
不少散户浏览财经资讯时, 满眼皆是“某高端芯片实现量产突破”“某AI芯片性能刷新了纪录”这样的热搜, 然而却看不到产业链中游零部件所面临的缺货困境。大家理所当然地认定芯片是整条科技链的“大脑”, 想着大脑到手便万事顺遂了, 却忽视了要是没有手脚、欠缺关节以及精密连接件, 大脑完全没办法运转。
这九类核心零部件, 属于高端制造业恰似“关节、神经、紧固件”那类, 平常时候存在感极低, 一旦出现缺货状况, 哪怕是再顶尖的芯片, 也难以发挥其应有的作用, 而这正是我今日打算掰开了、揉碎了, 详尽聊明白搞透彻的出发点。
二、打破大众3个认知误区：别再只把高端芯片当科技唯一主线
我重审以往几轮科技行情, 发觉散户掉进陷阱大多起因于固定化认知, 在此先将最为常见的三个误区剖析开, 用通俗易懂的话讲明白错在哪里。
误区1：高端芯片=硬科技全部，零部件只是附属小配件
相当一部分人进行股票投资时关注科技领域那部分, 挑选股票之际首先考量的是有没有从事芯片设计、晶圆制造方面的业务, 从事零部件生产的企业市值规模相对较小, 知名度也不怎么高, 就直接被归类进入“杂毛小票”这一范畴, 连去深入研究的意愿都没有了。
情形恰恰相反: 以高端芯片来作为核心算力的承载之物, 然而芯片没办法独自展开工作。一台具备算力的服务器设备, 一台用于工业生产的机床, 一辆智能化的电车, 它们得要成百上千个零部件共同协作才能够运行起来。芯片能够依托代工厂进行流片并实现量产, 可是众多高端零部件是依靠精密加工手段, 特殊的工艺方式, 以及长期的工艺经验积累而成的, 其技术方面存在的障碍一点也不比低端芯片要低, 有一部分超高精度的零部件, 在全球范围内能够稳定进行量产的企业仅仅只有两三家, 垄断的特性极为强烈。
想要追赶芯片, 能够依靠资本投入来建设生产线, 然而对于精密零部件而言, 其工艺的打磨, 以及良率的爬坡并没有捷径可走, 并非投入资金就能够快速实现突破, 在特定的周期当中, 其稀缺性会远远超过普通的成熟制程芯片。
误区2：订单排得久=企业稳赚不赔，闭眼布局就能吃肉
瞧见“订单排至2027”这般情况, 好多初次涉足的新手的首个反应便是, 这家公司的订单呈现出满满当当的态势, 业绩稳稳当当地上涨, 其股价必定会沿着一路向上的方向行进, 直接大胆地去行动就可以了。
在此处, 我得坦率表明, 自己往昔也曾踏入过这般认知偏差范围——长订单并不等同于高利润, 而且也并非等同于业绩兑现。
其一, 长周期订单大多是提前锁定价格的, 原材料价格上涨, 人工成本有所上涨, 会逐步地把利润给消耗掉, 签单之时所具有的利润空间, 等到两三年之后交付的时候, 有可能会大幅度地缩水；其二, 零部件企业重资产属性特别强, 扩建产能需要去建造厂房, 购买特种加工设备, 培养技术工人, 投入巨大且回收成本缓慢, 要是后期行业需求降温, 前期扩建的产能会直接处于闲置状态, 反倒变成业绩方面所背负的包袱。
还有这么一点, 对于海外大客户的长单而言, 是存在审核门槛的, 同时也存在验证门槛。哪怕订单已经签订了, 然而要是产品良率没有达到标准, 进而通不过认证的话, 那么订单也是有可能会被调整的, 并非是签了单就如同板上钉钉一般稳稳地能够交货。
误区3：国产替代只看芯片突破，零部件国产化可有可无
大家伙儿在谈论自主可控以及产业链安全之时, 一开口讲的便是光刻机, 还有先进制程芯片, 然而却甚少有人留心精密零部件的国产替代进展情况, 是这种状况哟。
但是呢, 整条产业链的安全呈现出木桶效应, 也就是说, 短板所处的位置, 就是风险存在的地方。哪怕我们达成了高端芯片的自主量产, 然而要是配套的核心零部件仍然高度依赖海外, 假若是地缘环境一旦产生波动, 那么供应链依旧会被卡住。高端芯片完成突围属于头部攻坚, 零部件实现国产化则是整条产业链的地基, 要是地基不稳定, 那么上层再夺目耀眼的芯片技术也极难规模化地落地。
且在现阶段, 海外零部件大厂是优先保障本土, 保障那些头部大客户。国内下游企业也很主动地开启第二批供应商, 第三批供应商的验证工作。就是这样的情况, 反而给本土零部件企业创造出了替代窗口期。这可是很多人都忽略掉的结构性机会。
三、深度拆解底层逻辑：为啥零部件突然比部分高端芯片抢手？
零部件并非一夜之间变得金贵, 而是需求出现了暴涨, 加上供给具有刚性, 并且供应链进行了重构, 这三重因素恰好撞到了一起, 对此我分三块进行通俗拆解, 不会搞复杂的公式。
第一，需求端：多赛道同时放量，零部件需求被全面拉高
此次需求并非由单一行业带动起来的, 却是人工智能算力, 还有新能源汽车, 以及高端工控, 另外光伏储能, 再加上半导体设备这几大领域一同进行扩产, 从而使得对精密零部件的需求同时呈现出上升的态势:
这并非是AI服务器大规模建设, 而是算力硬件的精密结构件、电源配套元件、温控零部件那种需求爆发了；不是新能源车电动化、智能化升级, 在单车搭载的电控、底盘、传感类零部件数量比燃油车翻了几倍；不是工业母机、机器人扩产, 高精度传动、轴承、阀类零部件刚需上涨了；不是晶圆厂持续扩产建厂, 半导体设备内部特种零部件消耗量稳步提升了。
以往之时, 零部件仅仅服务于单一行业, 然而如今, 多个赛道争抢同一款高端零部件, 如此一来, 供需缺口自然而然地被拉大, 进而订单排期被迫拉长。
第二，供给端：扩产极慢、技术垄断，短期产能没法快速补上
零部件缺货最核心的原因：供给没有弹性，有钱也很难快速扩产。
1. 其工艺门槛颇高, 高端精密零部件对微米级加工精度有所讲究, 存在特殊材料适配情况, 且需要长期工艺积累, 并非新建一条流水线便能够加以量产, 设备调试以及良率优化通常需要一至三年时间。
2. 高端零部件生产所需的特种机床、专用加工设备, 多被海外企业掌控, 这导致上游设备卡脖子, 想要扩大生产便需先购置生产设备, 而设备交付周期本就漫长, 如此一来扩产周期被进一步延长。
3. 海外厂商控制产能, 海外老牌龙头拥有成熟的技术, 不会盲目地大幅进行扩产, 优先去生产高毛利的高端型号, 缩减低端通用款的产能, 这样既能够保证利润率, 又会人为地收紧供给, 不会因为短期订单而盲目地砸钱去扩产。
简化来讲, 需求呈现出突然性的爆发态势, 供给则是逐步地缓慢攀升, 处于二者之间的缺口仅有通过延长订单交付期限来实现平衡, 将排单安排直至2027年便成为业内惯常的状态了。
第三，供应链重构：保供优先，下游主动锁定远期产能
几轮之前的缺芯潮, 使得各大整机厂全都遭受过供应链断供所带来的损失, 如今企业采购思路发生了改变：不再是依据需求去进行临时采购, 而是预先锁定远期的产能, 通过签订长协订单来保障生产。
下游企业担忧后期无法拿到货物从而影响自身产能, 所以愿意提前下达长期订单、支付定金, 就算短期内会占用现金流也在所不惜, 只为锁定产能。加上零部件企业自身产能处于饱和状态, 新接到的订单只能往后顺延, 这进一步延长了整体的交货期限, 进而形成了“抢单—排期变得更长—更多企业提前锁定订单”这样的循环。
四、正反案例对比：同样订单爆满，有的赚大钱，有的踩大坑
光是讲述逻辑, 实在是太过抽象了, 我选取两类企业来进行对比, 如此一来, 大家便能够区分清楚景气赛道之中的好公司以及伪成长, 无论去看A股的标的, 还是美股的标的, 又或者是港股的标的, 这一套判断思路都是能够加以运用的。
正面案例：技术壁垒高+客户优质+产能可控的龙头零部件企业
此类企业具备这样的特性, 拥有独家工艺在手中, 高端产品验证有着较高门槛, 下游客户是以头部算力、新能源、半导体大厂作为主要对象, 众多长订单大多与优质大客户相绑定, 不会随随便便就毁掉订单；其扩产节奏较为保守, 不会盲目地增加杠杆去扩大产能, 会优先去打磨高端产品的良品率, 能让毛利率保持稳固状态, 不会依靠低价去争抢低端订单从而陷入恶性竞争。
处于景气周期之时, 此类企业不但能够获取长周期且高毛利的订单, 而且不会因肆意盲目地进行扩产而埋下产能过剩的隐患, 其业绩兑现的确定性相对而言更高一些, 无论对于个股还是持仓相关的基金来说, 长期跟踪所具备的价值会更高。
要点核心并非订单数量众多, 而是订单有着较高的含金量, 还有客户具备一定质量, 以及毛利率呈现出稳定性。
反面案例：靠低价抢单、技术门槛低、盲目扩产的中小零部件厂商
市面上有好些小厂商, 瞅见行业景气就跟风去扩产, 它们主打着低端通用型零部件, 却啥核心技术壁垒都没有, 仅能依据低价去争抢订单, 虽说短期内订单看起来数量不少, 然而利润却十分微薄, 一旦行业需求涌现出些许波动, 下游客户最先着手砍掉的便是低价低端零部件订单, 而且长单稳定性极其糟糕。
另有一些企业, 为了蹭热点, 不惜大肆借钱来进行扩产, 致使负债率急剧飙升, 一旦后续的扩产产能无法达成高良率量产, 又或者行业景气度发生切换, 那么就极易出现现金流紧张以及业绩变脸的状况，看上去仿佛踩中风口, 实际上风险极高。
此间同样需要向大家提示, 请留意: 处于同一零部件赛道之中, 头部企业和尾部企业在经营方面所呈现出的差距极大且截然不同, 绝不可只因注意到板块整体呈现出蒸蒸日上的景气态势, 便不假思索地认定所有公司均值得予以关注。
五、适宜普通大众的、直接能够着手去做的方式办法是, 对于A股、美股、港股以及基金理财, 分别该如何去看待呢?
对于咱们这些普遍的散户而言, 绝大多数是不存在能够实地去调研产业链的条件的, 并且也是拿不到处于最初源头的订单数据的, 所以不要去空想以精准的方式抄底某一只个股, 重点在于确定仓位, 挑选研究方向, 控制交易频率, 运用基金来分散风险, 针对不同的市场为大家提供贴近实际操作的思路:
1、A股市场：重国产替代龙头，轻题材小票，严控短线操作
A股本土的零部件企业内, 核心看点在于国产替代进而切入海外供应链, 还要进入国内头部大厂的集采名单, 新手最好尽量避开市值过小的, 营收总共全依靠单一小客户的, 没有核心专利的题材小票。
实操习惯：
不把全部资金都投入到某一只零部件个股上, 不以梭哈的方式去做, 对于单只个股, 建议把仓位控制在总资金的5%以内, 不要大量资金压注在仅仅一个细分领域内。
不要去做那种日内追涨杀跌的短线操作, 在板块呈现震荡行情的时候, 频繁地进行交易, 这是很容易亏损手续费, 还会惨遭踏空割肉, 要把精力放置于查看企业财报里的毛利率, 以及研发投入情况, 还有大客户名单这些方面, 而并非是盯着分时涨跌不放。
回调的时候, 要分批进行观察, 不能够去追那些板块在连续大涨之后所处的高位, 景气赛道并非只会一直上涨而不会下跌, 当阶段性估值偏高的时候, 要主动去收缩仓位。
2、美股的市场情况如何, 是要看全球零部件领域的巨头企业，不过, 对于新手说来, 并不建议直接单独去买入美股的个股。
美股汇聚了好些全球老牌精密零部件领域的龙头企业, 它们有着高筑的技术壁垒, 并且全球化客户布局完备, 但是呢, 普通散户直接去炒美股个股的门槛相当高, 存在时差导致盯盘颇具难度, 交易手续费高昂, 财报规则与A股不尽相同这样的情况, 而且还受到美联储货币政策、海外地缘消息的极大影响。
实操思路：
小白优先别碰美股单只个股, 若想布局海外高端制造, 可借QDII基金小额定期投资来开展海外硬科技宽基布局, 不专门押注某一家零部件外企。
具备看懂海外财报能力的成熟投资者, 同样需要控制美股整体仓位, 使其不超过总资产的10%, 不进行放大杠杆的交易, 因为美股不存在涨跌幅限制, 所以单日波动风险远远大于A股。
3、港股的市场情况是这般, 要避开那种仙股, 还有小盘的垃圾股, 只去关注流动性充足的, 中资制造领域的龙头股票。
港股当中, 零部件相关企业的分化状况极其严重, 存在着这样两种情形, 其一展示的是, 那些深耕高端制造领域, 并且对接全球供应链的中资龙头企业, 其二呈现的是, 交易量极低, 同时基本面较差的小盘仙股, 新手在这样的情况下, 最容易去踩到流动性方面的坑。
实操红线：
日日平均成交金额极其低的小票, 直接舍弃, 进入容易卖出困难, 想要止损都不存在承接盘资金。
不盲目抄袭底部态势的“低估值小票”, 港股之中, 好多低价股票估值较低, 乃是由于基本面呈现缺乏蓬勃态势的光景所致, 并非价值处于洼地方可拥有。
港股的整体仓位, 不适合设置得过高, 要依靠依托着港股通去对头部制造企业进行布局, 并且不能触碰场外那些高风险的杠杆工具。
4、基金理财：用定投分散个股风险，分赛道搭配做均衡配置
就大多数普通理财玩家而言, 比起选股踩雷, 基金更适合布局这条赛道, 其有分为两类的的选择思路。
对于行业主题基金而言, 存在硬科技相关主题基金, 还有高端制造相关主题基金, 以及半导体设备产业链相关主题这类基金, 开展小额定投进行布局的时候, 设立条件为单只主题基金持仓比例不得超越总资产的百分之十五, 并且不要将所有资金都集中投放于科技这一个单一赛道。
宽基均衡基金, 搭配消费类宽基基金做对冲, 搭配红利类宽基基金做对冲, 搭配稳增长类宽基基金做对冲, 科技板块波动大, 利用低波动板块平滑整体账户收益, 避免账户出现大起大落的情况。
具有这样的定投纪律, 即, 在短期出现暴涨的状况时, 不会去加大定投的金额, 在板块出现深度回调的情形下, 不会恐慌地停止定投, 而是运用长期定投的方式去消化板块周期性的波动, 并且不追求短期的暴利。
5、宏观理财层面：结合产业周期调整整体资产配比
在宏观政策稳定制造业、扶持高端装备以实现自主可控的这个周期当中, 硬科技零部件赛道的景气度是有着政策进行托底的；要是后续全球资本开支出现收缩、各个大厂商纷纷缩减扩产计划的情况下, 零部件的需求就会同步地降温。
普通的人, 不用预先判断那种政策将会处于何种走向, 仅此需要做到, 不把家庭备用的资金、短期就要使用的生活费用投入到有着高波动性质的科技赛道进行投资, 拿出三到五年都不会动用 的闲置资金去布局处于高景气状态的细分领域, 保证日常的生活现金来往不会受到理财方面盈亏情况的影响。
六、风险避雷分析：这5个坑一定要提前规避，别在风口里亏钱
行情一旦变得越发火爆起来, 那么就越是要将风险放置成为首要的位置, 我凭借自身历经多年遭遇困境累积的经验, 梳理归纳出五个极其容易被忽视的存在危险的区域:
1. 长订单并不等同于业绩会马上得以兑现, 将订单排到2027年这一情况, 并不意味着当年财报就能够实现增收, 交付、验收、回款均有着很长的周期, 散户容易由于订单利好而去追高, 结果是业绩兑现出现滞后, 股价先出现下跌并回调。
2. 若市场在扎堆追捧零部件国产替代概念之际, 部分企业的估值会因情绪而被推高, 一旦业绩增速难以跟上估值涨幅, 就很容易出现估值回归下跌, 这便是高端赛道估值泡沫风险。
3. 技术迭代淘汰风险在于, 科技行业技术更新速度飞快, 倘若某类零部件被新工艺、新材料所取代, 即便当下订单处于饱满状态, 其长期价值也会出现缩水情况, 故而需要持续跟踪行业技术变革方向。
4. 成本缘由原材料, 其可挤压利润: 精密零部件, 大多依赖特种金属, 还有化工材料 , 大宗商品一旦涨价之时, 会直接使生产成本抬升, 倘使企业并没有议价权, 即便订单再多也就赚不到钱。
5. 一味盲目地跟风去着重重仓于单一的赛道, 仅仅是只紧紧盯着核心零部件科技这条赛道来进行布局操作, 完全不去做资产的均衡配置, 一旦遇到科技板块出现集体性的回调情况, 那么账户的回撤幅度将会远远超过市场的平均水平界限, 其抗风险能力超级差。
七、将行情思维予以总结, 使之得到升华, 要明白产业链分工, 别去做那种仅仅只看热搜的片面的投资者。
在聊完九类核心零部件缺货行情之后, 我想要跟大家讲一句实在的话, 做投资理财, 不管是去炒A股, 还是看美股港股, 又或者是买基金当作理财方式, 最忌讳的便是仅仅盯着热搜之中的热门概念, 仅仅去看行业里最光鲜亮丽的“头部明星环节”, 却忽略了整条产业链的上下游分工。
科技产业的脸面是高端芯片, 产业的筋骨乃核心零部件, 脸面亮眼需筋骨支撑。一轮产业景气周期之中, 主线并非仅有一个, 众人扎堆追热门之际, 冷门的细分环节往往掩藏着结构性机会, 然而机会永远与风险并存, 不存在稳赚不赔的风口。
对于我们这些普通人而言, 去进行投资的时候, 并不需要去追求紧紧抓住每一轮行情之中的每一个细分出来的机会, 其核心要点就在于构建起完整的产业认知, 也就是要弄明白需求究竟是怎样产生的, 供给会受到什么样的限制约束, 企业到底是依靠什么来赚取利润的, 风险究竟藏匿于哪一个环节之中, 不能被单一的热搜左右了自己的判断, 不要怀揣着一夜暴富的心态去进行梭哈博弈, 借助闲钱来投资, 做到分散投资, 遵守投资纪律, 在不同的产业周期之内逐步地积累认知, 这远比追逐热点去炒短线要靠谱得多。
在之后, 全球制造业供应链于未来的那种重构状况还会持续下去，国产替代这样一个大方向不会轻易被改变, 高端零部件所归属的这一细分赛道还会出现新一轮变革, 随后, 我也会依据供应链源头传来的一线消息, 跟诸位聊聊细分赛道方面的认知更新, 诸君务必理性看待产业，冷静运作理财。
互动引导
日常大家去看硬科技板块之时, 首先关注的是芯片, 还是零部件? 接下来你认为零部件在进行国产替代当中, 其难点究竟处于哪里? 在评论区去聊聊你自身的看法, 对此我会逐个进行回复交流。
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